Deflación y tipos de interés

Durante los últimos veinte años, la economía japonesa ha experimentado una permanente presión deflacionista con reducción de tipos de interés, con valores nominales próximos a cero, y en términos reales negativos. Este escenario se ha extendido a Europa durante periodos intermitentes en los últimos cuatro años. El presente artículo trata de ilustrar, a través de un modelo teórico, la lógica del proceso deflacionista y los límites de la autoridad monetaria para atajar la situación antes de que se vuelva irreversible, en un contexto que es todavía inseguro desde el punto de vista teórico.